经济辞典里最令人厌恶的一个词又开始在人们的脑海中缠绕：滞胀。

定义为价格加速上涨与经济停滞并存的滞胀现象，上一次大规模出现还是在二十世纪七十年代，一度令美国决策者束手无策，导致美国人生活水平普遍下降。长期以来经济学家一直认为这种现象不太可能卷土重来。

但现在，他们又开始担心了。日前《华尔街日报》撰写文章，列举了可能产生滞胀的基本面问题：油价高企正在引发全球性通货膨胀，而同时经济增长却似乎正在放缓。一些经济学家表示，如果油价继续攀升，通货膨胀率超过经济增长率，美国、亚洲和其他地区很可能面临美国七十年代令决策者进退两难的情景。

瑞银（UBS）的经济学家在最近的研究报告中警告称，每桶45美元的油价将引发滞胀问题。他们指出，居高不下的油价将导致2005年全球经济少增长0.5个百分点，2006年可能被拖累1个百分点。更重要的是，它会导致通货膨胀以同样幅度上涨，在很多年后让世界再次感受到滞胀的危害。 http://www.calsunshine.info

目前，滞胀担忧似乎在亚洲最为严重，因为与西方以服务业为主的经济体相比，亚洲尚处萌芽阶段的制造业实现同样产值需要耗费更多燃料。但如果油价居高不下，其他地区的担忧也会增强。

除了能源使用率偏低，亚洲的重要经济体，例如中国和印度还面临著物价加速上涨的问题。在中国，尽管一系列指标显示中国政府抑制经济过热的举措初见成效，但7月份通货膨胀率仍达到7年高点，较上年同期上涨5.3％。

富国银行驻美国负责跟踪亚洲经济体的经济学家Sung Won Sohn说，亚洲很多地区已经处在滞胀状态之中。按照他的定义，如果通货膨胀率上升，同时经济增长较长期增长潜力有所放缓，那么就成为滞胀现象。

再看看韩国，亚洲第四大经济体。虽然在出口大幅增长的带动下部分行业繁荣兴旺，但其国内经济似乎正在陷入泥潭。消费者的巨额债务已经抑制了消费支出。经济学家们预计的由消费需求带动的经济复苏未能出现，因此纷纷下调了韩国2004年的增长预期。

然而即便消费需求疲软，通货膨胀仍在加速增长，主要原因就是油价居高不下。

面对著与七十年代中期美国经济学家所面临的同样难题。他们是否应该为刺激增长而下调利率？但下调利率会导致通货膨胀加剧。那么他们是否应该为防止物价上涨而上调利率？但上调利率的后果将是抑制经济增长。

8月12日，韩国央行终于作出选择，将关键利率下调25个基点，至3.5％的历史低点。而这一次美国采取了相反做法，尽管不断有迹象显示经济增长可能放缓，美国联邦储备委员会（Fed）毅然决定加息。

的确，很多经济学家对韩国或其他国家接近滞胀的说法并不买帐。他们指出，如果出口保持稳定，韩国今年的经济增长仍有望达到或超过5％，远不至于令人担忧。

或许最有可能的是，全球增长的大幅放缓将导致物价回落，在通货膨胀成为难题之前令其彻底消亡。这种情况在过去数次通货膨胀上扬的过程中已经屡见不鲜。

但一些经济学家担心，这一次可能要另当别论。最新估算数据显示，石油输出国组织（OPEC，　简称：欧佩克）目前只有每天50万桶的闲置产能，不及全球市场每天8,300万桶的1％。回旋余地如此有限，部分经济学家因此表示，即使全球经济放缓，石油价格仍可能继续上涨。

来源: 侨报